四大利空引發A股“黑”周一

大盤全天震蕩調整，滬指領跌盤中一度失守3100點。

盤面上，教育股維持強勢，豆神教育漲超10％，昂立教育漲停。汽車股沖高回落，亞星客車漲停。房地產板塊尾盤異動，珠江股份、中交地產、深深房A、深振業A等漲停。板塊方面，教育、一體化壓鑄、酒店、房地產等板塊漲幅居前。

除此外市場無太多亮點，絕大部分板塊均下跌，醫藥相關板塊領跌，以嶺藥業、貴州百靈、太龍藥業、眾生藥業等多股跌?；虻?0％。熊去氧膽酸、新冠治療、醫藥商業、生物制品等板塊跌幅居前?？傮w上個股跌多漲少，兩市超4300只個股下跌。

(資料圖片僅供參考)

截至收盤，滬指跌1．92％，深成指跌1．51％，創業板指跌1．14％。滬深兩市今日成交額7568億，較上個交易日縮量46億。北向資金全天凈賣出14．91億元，其中滬股通凈賣出1．43億元，深股通凈賣出13．48億元。

港股方面高開低走，截至收盤港股恒生指數跌0．5％，恒生科技指數跌0．58％。盤面上，大型科技股漲跌不一；教育板塊集體大漲，光正教育漲52％，成實外教育漲13％，希望教育漲10％，新東方在線漲7．98％股價創歷史新高；博彩板塊回調。

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市場殺跌的四大原因

今日，A股港股集體殺跌，前期的兩大主線醫藥與消費皆遭遇大幅的分化回調，

事實上，A股市場近日并無明顯利空，除了個別公司遭到強監管外，市場整體還迎來了不少重磅利好，如國家發展改革委發布了《“十四五”擴大內需戰略實施方案》；中央經濟工作會議也明確了明年的經濟工作重點。

因此，今日的殺跌可能是短線的博弈資金獲利了結所致。此前，疫后復蘇的預期帶領消費、醫藥等賽道走出了一波主線行情，疊加熱點輪動，多數板塊都有了一定幅度拉升。具體來看，今日殺跌原因或有四點：

第一，短線資金獲利了結。在經歷前期大漲后，部分個股股價已經來到高位，后續穩定度欠佳，因此短線資金多數獲利了結。從今日連板股走勢也能看出，短線情緒持續低迷，連板股僅剩中國醫藥、格力地產兩家，炸板率一度超50％，若羽臣、安奈兒、得利斯等超20股先后炸板。

第二，醫藥股炒作情緒退潮。醫藥股是近期市場的絕對主線，但隨著此前走出一波反彈，后續可能會迎來回調。從邏輯上看，居民儲備一些常用藥，相關產業鏈迎來階段性業績爆發，但業績可持續性不強，且在大漲過后業績預期已基本甚至超水平兌現。此外，多地政府已開始投放藥品，對“物以稀為貴”的炒作急劇情緒降溫。

第三，權重股殺跌壓制指數上漲。在近期輪動格局中，不少小市值個股成為炒作資金的主要目標，權重股由于體量龐大而不被炒作資金關注，反而迎來了一定的調整，短線資金便集中撤出了。從今日表現來看，證券、保險等大金融股，鋼鐵、煤炭等資源股均大幅下挫，中國移動、中國電信、中國海油、中煤能源等跌超3％，中國平安、中國石油、中國石化、長江電力、中國建筑等跟跌。這些中字頭權重股殺跌對上證指數影響顯著，今日上證指數一度失守3100點。

第四，“黑周一”魔咒作祟。中證報認為，過去四周，有三次周一市場都下跌。雖說每次下跌原因都不同，但本質上還是因為當前處于業績真空期，市場主要看消息面，而政策利好的驅動效應也會邊際遞減。因此，周末雖有大利好，但也會被市場解讀為利好出盡。

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消費和醫藥的主線能否延續？

隨著多只個股高位閃崩、相關概念集體熄火，市場對消費和醫藥的后續行情也有了疑慮，此次殺跌是“假摔”還是“熄火”成了討論的焦點。

首先是醫藥股。

事實上，醫藥股的投資邏輯是從中長期出發的。從中期看，終端的需求，尤其是剛性需求將在可預見的未來逐步恢復，以天風證券跟蹤的跨省異地就醫人次（反應剛性醫藥需求的情況）來看，醫院端的嚴肅醫療需求從2023年Q1開始有望復蘇反彈。與此同時，新冠疫情帶來的公眾對疾病認識變化、醫療新基建的帶來了大需求，也將提供新的投資視角。

其次是消費方向。

從政策端看，國家提出擴大內需戰略，疊加中央經濟工作會議特別強調，要把恢復和擴大消費擺在優先位置，消費類藍籌對于資金的吸引或將維持較長時間，未來業績復蘇成為大概率事件，大消費有望成為市場引領的重要板塊。

從消息面來看，海外最大中國股票基金11月大舉加倉貴州茅臺。截至11月底，摩根基金－中國A股機遇基金大手筆加倉貴州茅臺，加倉幅度高達100％。說明海外資金對于明年我國消費恢復依舊保持較高的預期。因此對于消費方向而言，權重方向中期趨勢性上漲的機會值得留意。

整體來看，雖然疫情防控措施優化后，經濟仍將在波折中上行，但考慮到當前消費以及相關產業的低迷，修復仍將是必然的，前期居民的超額儲蓄可能還將提供額外的動力。在內需改善成為經濟主要邊際變化的情況下，相較于成長，消費的景氣度將會逐步提升，這也與海外市場的階段性表現相一致。光大證券認為，站在中長期維度，2023年消費與醫藥仍可能會成為市場的勝負手。

03

擴大內需戰略利好哪些方向？

回顧今日A股市場，僅有教育板塊大幅拉升，能源金屬和汽車整車迎來小幅上漲。這幾個板塊，在日前的“擴大內需戰略”中均有提及。

對教育股，其中提出積極發展教育服務消費，鼓勵社會力量提供教育服務、支持和規范民辦教育發展、推進民辦教育分類管理改革、對教育領域擴大市場開放、通過職業教育增加勞動者收入。

對汽車產業鏈，擴大內需戰略的落地，有望放寬限購地區的購買限制，刺激潛在購買需求的釋放。積極推動汽車售后配套設施建設等使用管理措施，提升居民用車便利度等，則有望反向提振汽車消費市場，實現國內汽車市場的良性發展。

除了今日逆市收漲的幾個板塊，本次擴大內需戰略還對哪些領域形成利好？縱觀本次規劃綱要的要點，可以概括為三大方面：強化消費的基礎性作用、發揮投資的關鍵作用以及提高供給質量，提升安全保障能力。針對這三個方向，光大證券認為可以關注以下幾點：

一、消費層面。未來消費擴容的核心或在于服務、新型和綠色低碳消費。亮點包括：通用航空消費、普惠托育、冰雪運動、自動駕駛、無人配送、充電樁建設、耐用消費品綠色更新、支持居民住房合理自住需求、家庭裝修、免稅、國際消費中心。

二、投資方面。未來穩投資主要以技術改造和新基建為核心。亮點包括：制造業用地用能要素保障、農村電網、冷鏈物流、新型電力系統、全國一體化大數據中心等。

三、供給與安全方面。其一是發展新產業新產品適應新需求，其二是著力保障糧食、能源資源供應安全，有效維護產業鏈供應鏈穩定。亮點包括：引導產業鏈上下游聯合攻關核心技術、堅持最嚴格的耕地保護制度、鼓勵社會資本進入油氣勘探開采領域、積極開展現有礦山深部及外圍找礦，加強與周邊國家供應鏈合作等。

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關鍵詞： 短線資金 獲利了結 光大證券