全球最頂尖68位投資大師集結：價格是重要信號，但千萬別預測走勢

從美國華爾街到英國西敏區，從價值投資、指數投資到短線交易，從基金經理人到專職投資者，這些現代投資領域最偉大、最具洞察力的基金經理和私人投資者們，分享他們連續30年以驚人回報率跑贏市場的實用箴言與智慧。

他們不但創造出驚人的報酬，更培育出最成功的投資專業人士，如今倡導世界上最簡單的投資體系，驅動了數以百億美元計的利潤。

(資料圖)

向68位橫跨長期投資、價值投資、成長型投資到短線交易領域的金融界傳奇大師，學習投資原則與禁忌清單。

安東尼·波頓、約翰·柏格、喬納森·克雷蒙、肯恩·費雪、韋斯利·格雷、凡恩·沙普……

本文列出各投資領域高手的必做與不做的原則，讓投資者在思路開闊的投資世界中，認識投資的真實面貌，以打造出適合自己的投資優勢！

追蹤趨勢的十大原則

1. 價格是非常重要的交易信號

價格就是唯一的真理。市場價格、交易價格就是明確客觀的資料，能夠反映所有意見的匯總。接受這個真理，就能夠比較、研究價格，量測價格動態，就算對于基本面一竅不通，也沒有影響。即使你無法分辨市場，你大可以只靠查看個別價格歷史走勢或圖表，還是能夠成功交易。這并不是哈佛或沃頓商學院教的東西，但卻是追蹤趨勢、打造百萬美元回報的基礎。

把價格當作重要的交易信號，這個概念對于華爾街的人來說太簡單，所以無法接受。疑惑和誤解資訊充斥著主流媒體（包括自媒體），而主流媒體則把重點放在錯誤的數字上。

2. 擁抱投機

投機無法避免，就只是針對市場價格做決定而已。學習如何運用價格，以最佳的方式猜測投機，這不僅值得做，而且也是適者生存的概念，這可以追溯到華爾街最早的文獻。

你必須想要超前他人、賺大錢。評論家的指責、同行的憎恨、嫉妒，都去死吧。投機不只可敬可重，還是人生。追求利潤的投機絕對是驅動市場的力量，沒有這股力量，市場就會分崩離析。

3. 降低虧損，讓利潤自己照顧自己

在《輸贏方法》（How to Win and How to Lose）一書中，大概可以看到第一位趨勢市場玩家：“倫敦證券交易所最精明的交易員就是大衛·李嘉圖（David Ricardo），他賺了一大筆錢。他提供建議給一位友人時，就總結了他成功的真實訣竅，字字珠璣。他說：‘降低虧損，不要讓錢逃走；讓利潤自己照顧自己’?！?/p>

這樣子的規則很重要，經歷時間的考驗，而且不是自然發生的。密集的研究與練習是堅實的基礎。

如果抱著降低虧損、自然獲利是追蹤趨勢的圭臬，那就是因為現實很殘酷，沒有錢就無法玩游戲。沒有錢就沒得玩！

有一個很好的例子，能夠說明不自然獲利的情形，在趨勢結束前，就獲利了結。舉例來說，有一位經紀商跟我說，他有一個策略就是等到股票漲幅達到百分之三十，就獲利了結出場。

這就是他的策略。漲幅達百分之三十，然后出場。聽起來很合理。但是設定獲利標準的策略，壓根就錯了，完完全全與致富的規則背道而馳。要致富，就要自然獲利。如果你無法預測趨勢的終點或高點，就不要太早出場，否則就可能會沒賺到錢。你需要最大的勝利，才能夠抵銷各筆交易的損失。

4. 越高買得越多，越低賣得越多

追蹤趨勢的人如何奉行理念，在艾迪·塞科塔（Ed Seykota， 傳奇交易員，交易風格為追蹤趨勢）交易糖期貨的故事就說得很清楚。

他曾經一直買糖，也就是上千筆糖期貨合約。市場每天都漲停收盤，日復一日，市場持續上漲。塞科塔每天都買到糖期貨漲停。

有一位外部經紀商一直觀察塞科塔的行動。有一天收市后，他叫住了塞科塔。他手上還有糖期貨合約。他跟塞科塔說：“我猜你會想要把這5000張糖期貨合約也買下?！?/p>

塞科塔回說：“好?！笔袌鼋舆B幾天漲停收盤后，塞科塔說：“當然，我會在市場達到絕對高點的時候，買入更多的糖期貨?！?/p>

大家的直覺都是在低點或回調時買入，等到價格越低越好。他們的想法是：“我要劃算便宜”，就算劃算便宜不會成真，還是會這樣想。追蹤趨勢的做法就完全相反：越高買越多，越低賣越多。

5. 不要主觀看待交易決策

不主觀看待交易決策，你就有機會能夠降低情感上的優柔寡斷。

你采取的方法會更客觀、更理性。你對自己的決策方式有足夠的信心，絕對不會尋求投資建議。你能夠耐心等到適當的時機，也不會過度自信，買下到達高點、甚至是歷史新高的股票。

對你而言，投資機會就是市場突破的時候；相反的，如果出錯，就馬上退場，不要猶豫。你要把損失當作學習的機會，然后繼續往前走，存夠錢再加入戰局。沉溺于過去沒有意義。你如果把交易當作認真的事業，便要客觀注意自己買賣的東西與原因，就跟管理支票簿一樣。

6. 不要預測，而是要反應

預測性技術分析就應該要加以狠狠的批評。想想看匯豐銀行最近的警示：“潛在艾略特平臺形成修正浪以后，馬上出現頭肩頂與頸線抵抗形勢，加上現在的指數不比2015年的高點，接近17,992點就非常好了。達到18,449點以上，壓力即得以緩解?！?/p>

但也有第二種技術分析，既不會預估也不會預測。這類分析以價格行動反應為基礎，馬丁·艾斯特蘭德（Martin Estlander）是追蹤趨勢的交易員，他說：“我們辨認市場趨勢，而不是預測趨勢，模型一定持續反應作用?！?/p>

追蹤趨勢不會預測市場方向（無法做到），而是針對市場動態做出反應，因此能夠著重于實際的價格風險，同時又能夠避免對于方向、持續時間、基礎面期望產生情緒反應。

這樣分析價格，就絕對不會在低位進場，也不會在絕對高點退場。你也不一定要每天或每周都交易，反倒是要耐心等待對的時機。沒有機會，就不要勉強。

不要猜趨勢會持續多久，這個你辦不到，你無法知道市場會漲得多高，或跌到多低。彼得·鮑里斯（Peter Borish）以前是保羅·都鐸·瓊斯的第二把交椅，說出了交易員唯一的擔憂：“價格造就新聞，而不是相反的方向。市場該往哪走，就會往哪走?！?/p>

7. 不要自行斟酌

成功創造財富的目標，不是要締造刺激的體驗，而是要致勝。

交易員自行斟酌做出的決定，可以改變，或是不斷遭到質疑。這些自行依照感覺做出來的決定，會帶有個人偏見。用直覺交易，我還沒看過長期成功的紀錄。這完完全全就是幻想。有許多人把這個流程想象成戰斗機飛行員憑著直覺或天賦，就坐入駕駛座中。但并不是如此。

現在，啟動交易系統的初始選擇，要自行斟酌決定。你一定要自己做決定，象是選擇系統、投資組合、確認風險百分比（有些人主張，連這些決定都可以用有系統的方式做出）。但是決定系統基礎設定后，就可以把這些需要自己做出的決定納入制度，變得能夠按部就班的進行。

8. 不要性感

追蹤趨勢跟高頻率、低頻率交易、尖端科技、華爾街華而不實的伎倆沒關系，其魅力已經迷失在群眾瘋狂的幻象中，在泡泡破滅之前都看不到。追蹤趨勢一直要到群眾大失血后，才會吸引人。

即便如此，如果你看看在各式市場泡沫出現前、期間、爆破后，追蹤趨勢的獲利，對于精明的市場玩家底線來說，就很有關系了。

市場本身的設計就是會起起伏伏，也會偏離正軌。不是漲就是跌；不是平順，就是崎嶇；市場會保持穩定，然后突然變動。沒有人能夠正確預測趨勢的起始，要等到事情發生了，才會知道。但是如果你的交易策略是要適應，就可以善用變動。

9. 變動就是人生

約翰·亨利（John W. Henry）追蹤趨勢，但華爾街并不太接受，他大感不解。他觀察到想要做對的危險：

“除非市場的特質就是維持趨勢，不然怎么有人高買低賣，可以二十年一帆風順？另一方面，我年復一年看到很厲害的人低買高賣，順利一段時間后就破產。原因就是他們以為自己了解，特定投資工具的表現會符合自己的邏輯?！?/p>

追蹤趨勢不只是追蹤過去的趨勢紀錄，這個策略表現穩定一百多年了，數不清的交易員都在使用。解釋市場傾向追蹤趨勢的原因，往往都包含投資者的行為偏差、市場摩擦、避險需求、中央銀行和政府永無止盡干涉市場。

10. 交易如此，人生如此

追蹤趨勢的真諦，在于其理念基礎，不只與交易有關，還能套用在整體人生，從業務到個人關系都適用。追蹤趨勢的前輩用文字和行動跟我說明：要達到追蹤趨勢最好的效果，就要抱持正確的心態和無限的熱情。

成功追蹤趨勢的人，交易時不會帶著艱苦的決心，也不會想要打造讓人艷羨的成果，而是要打贏這場比賽，享受每一分每一秒。就跟專業運動選手和世界級音樂家等其他高階的表演工作者一樣，追蹤趨勢的人也知道，一定要維持必勝的態度，才會成功。

關鍵詞： 期貨合約 價值投資 基金經理