全球實時：98歲芒格：投資無論遇到好時候還是壞時候，都要安然無恙地活下去！

中國的投資機會更好

1，我們不想讓別人知道我們在買什么、賣什么。

(相關資料圖)

監管部門要求我們披露的，我們就披露，否則，我們不透露我們的證券買賣活動。這是我們一貫的做法。

2，我們之所以拿出一部分資金去中國投資，是因為 與美國的投資機會相比，中國的投資機會更好，我們能以更便宜的價格買入，獲得更高的公司價值。

去中國投資的，不只是我們。美國最優秀的風投公司紅杉，也投資了中國。

岡拉克（華爾街債王）對中國有疑慮，不去中國投資沒什么不對的。我是對俄羅斯有疑慮。我 不會去俄羅斯投資。

對于岡拉克的觀點，我沒什么想反駁的，我們只是觀點不一樣而已。

3，只要是投資有價證券，必然可能出現下跌的風險，不但賺不到錢，還會虧錢。

持有貨幣，貨幣在貶值，購買力不斷下降。權衡取舍，我們 選擇避免貨幣貶值的風險，承受有價證券下跌的風險。

4，在股票市場中 買入的阿里巴巴股份，確實有些金融衍生品的色彩。但是，我相信，現代化的文明國家之間，能遵守起碼的契約精神，所以，我不覺得阿里巴巴的股權結構是一項特別大的風險。

我們投資中國的公司，原因很簡單。我們能買到更多的價值。 我們投資的中國公司，價格更便宜，但競爭力更強。這就是我們投資中國的原因。

5，我們覺得自己的政府好，我們已經習慣了自己的政治體制，我們重視我們的政體賦予我們的。但是，我們的政治體制不適合中國。

中國有中國的國情，中國不可能采用和我們一樣的政治體制。

以中國當年的計劃生育政策為例，這個政策在美國根本不可能實施，但是中國別無選擇，必須那么做。中國用自己的方法解決了它面對的難題。

中國和美國不一樣，中國有自己的難題需要解決，我們不應該總是指責中國。我們應該看到，中國在某些方面比我們做得更好。

中國應該和美國友好，美國也應該和中國友好。最可恨的是，有些人煽風點火，蓄意激化雙方的矛盾和敵對情緒，這樣的人中國有，美國也有。

選擇自己覺得踏實的東西投資

6，在當今時代，發生沖突的雙方都掌握核武器，沖突最后一定會得到解決。鬧到最后引發世界末日，那樣的結果誰都承受不起，最后只能通過妥協解決問題。

7，很多理智的投資者有一個共同點：他們選擇自己覺得踏實的東西投資。沃倫也不例外。與沃倫相比， 我對中國更有好感，我投資中國公司感到更踏實。

沃倫有他覺得不踏實的東西，我和沃倫一樣，我也有很多自己覺得不踏實的東西。我自己覺得不踏實的，我也不會投資。

我這么大歲數了，去自己想去的地方投資，這點自由還是可以有的。

有些東西還是不碰為妙。就阿里巴巴這家公司來說， 阿里巴巴的護城河沒有蘋果和Alphabet那么深。阿里巴巴雖然是一家規模很大的互聯網零售商，但是互聯網的競爭會越來越激烈。

8，我確實沒投資加密貨幣，我壓根沒碰那東西。我覺得自己做得很對，做得很好。

在我看來，加密貨幣是像性病一樣的臟東西，我連正眼瞧一下都不愿意。，我真希望政府能立即禁止加密貨幣。

中國禁止了加密貨幣，我很佩服中國的做法。中國做的是對的，我們允許加密貨幣存在，是錯的。

應該立法削減股市的流動性

9，有些人把股市當成賭場。他們披著合法的外衣，從事賭博活動，股市很容易讓他們帶壞了。我們 應該禁止股市中的賭博行為。

如果我說了算，我會征收高昂的短期利得稅，壓縮股市的交易量，讓賭徒無處容身。

股市不能既是資本配置的市場，又是賭場。

必須制定法律，削減股市的流動性。美國有那么多住宅、購物中心、汽車，這些東西的市場，不像股市的流動性那么大，我們不是照樣生活得很好嗎？

股市的流動性如此之高，只能給國家帶來禍端和風險。股市里的人尚不自知，他們如同在聚會上喝得酩酊大醉。他們喝得正在興頭上，哪能想到什么后果。

這樣瘋狂的行為，不該讓它存在，因為不會有好結果。別忘了，1920年代的瘋狂行為導致了大蕭條，大蕭條又導致希特勒上臺。后果可能很嚴重，我們真應該趕快行動。

但是，太難了。在這片喧囂和混亂中，許多人賺了大錢。他們喝得興高采烈，他們是既得利益者。

10，價值投資永不過時。 以較低的價格，買入較高的價值，這是投資的本質。

投資要做得好，買入的價格必須低，買到的價值必須高。這個最基本的道理永不過時。

11，如今各國紛紛開動印鈔機，無論是日本、美國，還是歐洲，開閘放水的規模達到了前所未有的程度。

但日本卻沒出現什么嚴重的后果。日本遭遇了25年的經濟停滯，日本民眾的生活水平基本上原地踏步。 日本經濟長期停滯，在我看來，不是日本的宏觀經濟政策導致的。

我認為，主要是因為日本遇到了強大的競爭對手。中國和韓國崛起，取代了日本原來的出口大國地位。

日本的民眾更能忍耐經濟停滯帶來的痛苦。我們美國則不同，我們還是不知道將來會發生什么。我們只知道， 那些過去濫發貨幣的國家，最后沒什么好下場。

12，當年的通貨膨脹，讓我們付出了經濟衰退的代價。將來的后果說不定比經濟衰退更嚴重，比經濟衰退更難解決。

那些濫發貨幣的拉美國家下場如何？ 。但愿美國不要走到那一步，至少，我本人不希望有那一天。

過度分散沒什么好處

4個好機會已經足夠了

13，（個人投資者該怎么做，才能有效抵御通脹的不良影響？）有時候，沒什么好的選擇，眼前的選擇一個比一個差，不得已，只能從中選一個不是那么差的。

這種不得已的情況，在生活中經常出現。

芒格家族持有伯克希爾股票、好市多股票、還通過李錄的基金持有中國的股票，另外，還有點每日期刊公司的股票和一些公寓。

我不覺得這樣的安排完美，但我覺得，這樣的安排還算說得過去。

14，從芒格家族的安排中，你可以明白一個道理： 過度的分散沒什么好處。很多人主張分散投資。要我說，能找到4個絕佳的投資機會，你就得謝天謝地了。

4個好機會已經足夠了，非要找到20個，那是癡心妄想。大多數人的能力有限，沒那個腦子，找不到20個好機會。

15，大型科技公司的強大程度，關系到我們國家的競爭力。

我 不支持削弱美國的互聯網公司。我覺得美國擁有強大的公司，這是好事。哪個國家不為自己擁有強大的公司而感到驕傲？

我覺得， “大”沒有什么不好。我不希望外國公司在互聯網領域占據壟斷地位。

我希望美國擁有強大的公司，這樣我們才有國際競爭力。所以說，我不認為我們需要在互聯網領域大張旗鼓地進行反壟斷。

16，對于碳氫化合物能源，我主張保留，反對無序開采。

現在的新能源，無論是太陽能，還是風能，效率都非常高，我 支持大力發展新能源。

即使沒有全球變暖的問題，我也支持政府的做法，也就是，大力發展太陽能和風能。

石油是非常寶貴的能源。我主張把盡可能多的石油能源留在地下，把大量的石油能源儲存起來。

至于全球變暖，我始終認為， 全球變暖沒有人們想象的那么可怕。

從不妄想預測潮水的起落，

只想著自己怎么能游得好一些

17，預測在短期之內，羅素2000指數和標普指數哪個表現更好，這樣的事，我是不會做的。我根本不知道哪個指數能有更好的表現。

這樣的問題，我連想都不想。我 只考慮哪里有好的投資機會，適合芒格家族、伯克希爾或每日期刊公司買入。

潮水有起有落，我不妄想預測潮水的起落，我只想著自己怎么能游得好一些。

18，我覺得痛苦是正常的。如果你做長期投資，無論是投資股票，還是投資房地產，我可以告訴你，一定既有哀鴻遍野的時候，也有蓬勃興旺的時候。

你要做的就是，無論是遇到了好時候，還是遇到了壞時候，都要安然無恙地活下去。

正如吉卜林的詩中所說：“它們其實都是幻象?！庇邪滋?，也有黑夜。你有什么受不了的嗎？沒有。有時是黑夜，有時是白天。有時是繁榮，有時是衰退。我始終相信， 應該盡到自己最大的努力，堅持到底。

19，要預測過去哪家公司發展得好，這很簡單，因為過去發生的事，我們已經知道了。要預測將來會怎樣，那可就難了。我真說不好。

通用汽車把股東的錢虧光了，柯達把股東的錢虧光了。 當年它們如日中天的時候，誰能想到??？每次發生科技變革，總會有一大批公司遭到淘汰。未來會怎樣，沒法預測。

人們總是會把自我利益合理化

20，資本主義制度之所以有效，是因為在資本主義制度之下，一個身體健全的年輕人，不出去工作，會嘗到很多苦頭。

我們的經濟體系之所以有效，我們之所以能享受到現代化的繁榮，是因為我們的 制度不允許年輕人好逸惡勞，我們的制度會讓不愿工作的年輕人吃到苦頭。

不讓年輕人吃這份苦，讓他們在家中舒舒服服地待著，不用上班就能領到錢，這會對我們的經濟體系造成巨大的破壞。

21，如果你管理自己的公司，因為是你自己的財產，你肯定會兢兢業業地把公司管好。

如果你給別人打工，你就不會那么上心，你心里裝著的是自己、自己的前途、自己的家庭，而不是公司。

我發現， 在一個文明社會中，只有在管理者管理的資產中，一大部分是他自己的，他才能做好管理工作。

22，在現實生活中， 人們總是會給自己的謀生方式找出很多合理化的理由。

其實，在大多數人的謀生方式中，都存在一些不那么符合道德規范的事，特別是在金融、財富管理這樣的行當。

人們在做決定的時候，總是把自己的利益擺在第一位，客戶的利益放在第二位，人性天生如此。

我也想不出什么好的解決辦法。 在人性的阻力面前，很多事情是不可能做好的。

23，我們非常懷念逝去的報紙。在過去，各地的報紙，各自形成壟斷地位，它們具有強大的護城河，具有長期穩定的賺錢能力。

現在，95%的報紙已經不復存在了。取而代之的是什么呢？是一群博眼球的瘋子。 人們愛聽瘋話，各路瘋子吸引到和他們一樣瘋狂的人。瘋子湊到一起，變得更加瘋狂。

傳統媒體的衰落是文明的重大損失。傳統媒體消亡了，這不是誰的錯，而是資本主義創造性破壞的結果。

再好的公司，價格也不能沒個邊

24，（在您設計的宿舍樓中，為什么有一部分房間沒有窗戶？）

正常人當然選擇有窗戶的房間，不愿意住沒窗戶的房間。我之所以舍棄部分房間的窗戶，是從建筑設計的整體考慮，是為了實現其它功能。

在豪華郵輪上，由于郵輪的結構限制，有窗戶的房間很少。郵輪的形狀是無法改變的，只有舍棄大量客房的窗戶，郵輪才能正常運轉。

同樣的道理，為了留出更多互動交流的空間，為了方便來自不同專業的師生相互學習，我們舍棄了部分房間的窗戶。

其實， 就是個簡單的取舍問題。那個批評我的建筑設計師，他是個木頭腦袋，一點也不開竅，絕對是沒救了。做建筑設計，當然要有所取舍了。

25，我始終認為， 再好的公司，價格也不能沒個邊。哪怕是像好市多這么優秀的公司，價格高到一定程度，也不能買了。

按好市多現在的股價，我不一定會買，但我絕對不會賣。我相信，在長遠的將來，好市多將越做越大，越做越強。

26，指數基金的勢力越來越大，造就了一批新大佬，也就是那些掌控著指數基金投票權的人，他們的權勢堪比教皇。

具體會產生怎樣的影響，我不知道，但估計不是什么好影響。

27，當年的柯達公司本來生存的好好的，突然新技術問世了，柯達的產品被淘汰了，柯達受到了沖擊?？逻_能怎么辦？除了被淘汰，還能怎么辦？

很多人接受不了被淘汰的命運。我覺得這是一種自然而然的結果。

從不持幣等待，總在選擇相對好的機會

28，持幣觀望，盼著有好機會的時候再投資，這樣的事，在我整個的投資生涯中，我從來沒做過。

我從來都是 在自己能找到的機會中，選擇最好的去投資。我過去如此，現在也不會改變。

伯克希爾持有大量現金，不是因為伯克希爾預測市場會跌，想等到下跌以后再出手。只是因為沒找到值得買的好機會。

29，有些股東覺得未來很復雜、很困難，你們對未來有很多擔心。我想送你們一句話。這句話是哈佛法學院的一位老教授對我說的，他說：“查理， 有什么問題，告訴我，我讓你更困惑。”

我現在也用同樣的話啟發和激勵你們。你們在思考，這是對的。你們思考的問題也是對的，例如，通貨膨脹問題、國家的前途和命運。

“難”是人生常態

建議年輕人避免高消費，避免炫富

30，投資風格因人而異，沒有一種投資風格是適合所有人的。

有的人就有那個天賦，他們能看懂難以估值的東西，有能力做高難度的投資。有的人沒那么大的本事，那就不要逞能，還是 選擇自己能看懂的比較好。

一定要清楚自己的能力有多大。 把錢交給別人管理的話，要清楚你的基金經理能力有多大。你怎么投資，在很大程度上取決于你的能力大小。

如果你覺得現在的投資很難做，甚至有些不知道該怎么做好，那就對了。

“難”是人生的常態。你覺得難的話，說明你的腦子是清醒的，投資當然難了。

31，嫉妒是人的天性。我很早就找到了克制嫉妒的方法。我誰都不嫉妒。別人愛有什么有什么，我根本不在乎。

猶太人在《舊約》中說得很對，我們不應該嫉妒別人。我們不應該聽信別人的挑唆，任由嫉妒心理作祟。

32，我 建議年輕人避免高消費，那不是你們該去的地方。 遠離高消費，遠離炫富。

年復一年耐心做一件事

33，我們把每一天的工作做好，盡量保持腦子清醒，勇敢面對種種困難。只要把這些最基本的東西做到了，你就能成功。

34，別人問我怎么才能幸福？我總是回答說， 降低你的預期，也就是讓你的預期更符合現實。

在生活中，一個人總是有很多不切實際的預期，他就好像籠子中的鳥，明明飛不出去，卻一個勁地撲騰，不斷用翅膀拍打籠子，最后只能撞得頭破血流。何苦呢？你的預期要符合現實。

生活中有苦有甜，一切要坦然接受。在這個世界中，有很多好人。 多結交好人，多和好人來往，不好的人，離他們遠遠的。

35，能投資《世界百科全書》，我感到很自豪，畢竟，我是讀這套書長大的，而且這筆投資很成功，每年能賺5000萬美元。

沒想到，突然殺出來個比爾·蓋茨，他在微軟的電腦軟件中免費贈送電子版百科全書。我們的5000萬美元就這么沒了。這就是資本主義的 創造性破壞。

有些東西，失去以后，是無法取代的，會非常令人懷念。

我并沒因為《世界百科全書》沒落了而陷入悲傷。我已經學會適應了。

36，不是我們想成為什么大師，讓全世界的人聽我們講話。以前，我們和我們的股東非常熟。我們覺得，既然大家每年就來這么一次，我們應該開誠布公地回答大家的問題。

就這樣，好多年過去了，股東年復一年地向我們提出五花八門的各種問題，我們就 年復一年地耐心解答。既然大家愿意聽我們說，我們就一直把這件事做下來了。

關鍵詞： 阿里巴巴 投資機會 百科全書